塔機存量持續萎縮,利好租賃企業。我國塔機保有量40多萬臺,設備設計壽命約15年,每年自然更新及報廢的數量約3萬臺。2015年我國新增塔機銷售數量約9000臺,今年上半年塔機銷售約1900臺,預計全年行業銷售量4000臺左右,遠遠小于塔機的更新數量。因此,我國塔機的市場存量繼續萎縮,利好租賃企業。

　　龐源租賃定位存量市場,與增量市場景氣度相反。由于市場滲透率逐步提升,塔機租賃量的增速高于我國基礎設施建設增速約2個百分點,假設基建增速8%,則塔機租賃需求增速約為10%。存量市場的萎縮,有利于提高全行業的設備利用率,進而對公司的設備利用率構成直接利好。另外,美國只有20家左右成規模的塔機租賃商,而中國的塔機租賃商數量超過1萬家,行業整合空間巨大,我們看好龐源租賃的整合能力。

　　筑路設備行業觸底,公司本部有望扭虧。公司是國內高端攤鋪機的龍頭企業之一,具有較高的行業地位。公司生產的TITAN系列大型瀝青混凝土攤鋪機,在與主打高端產品的國外品牌的競爭中兼具了國際水平的技術先進性以及本土化的快速服務,多年來一直得到用戶的高度認可。

　　盈利預測與投資建議:我們預計,公司2016年~2018年凈利潤分別為1.57億元、2.19億元、3.18億元,對應EPS分別為0.25元、0.34元、0.50元。（本文來自興業證券）